Después de las críticas explosivas de la oposición y de una nueva reunión con los bancos, el ministro de Economía Sergio Massa logró cerrar un acuerdo este lunes para lanzar el cuarto canje de deuda en pesos en lo que va de su gestión. El objetivo, en esta ocasión, es patear para 2024 y 2025 parte de los vencimientos del segundo trimestre, que suman cerca de $ 7 billones, mediante una operación que -según el gobierno- tiene aval del FMI.
A través de un video, el ministro oficializó el anuncio, sin dar precisiones sobre los bonos que entrarán al canje. Dijo que la medida "desactiva esa idea de la bomba, de que cada dos o tres meses está algo por explotar" y que la operación lleva "tranquilidad a los ahorristas", a la vez que descartó la posibilidad de un "reperfilamiento de deuda", un temor que hoy existe en el mercado ante un posible cambio de gestión en octubre.
"Queremos despejar la incertidumbre", dijo Massa durante el encuentro de una hora en el quinto piso del Ministerio de Economía, donde estuvo acompañado por el secretario de Finanzas, Eduardo Setti, y su subsecretario, Leandro Toriano, el jefe de Gabinete, Leonardo Madcur, el viceministro, Gabriel Rubinstein, el titular del Banco Central, Miguel Pesce y el vicepresidente segundo, Lisandro Cleri.
En concreto, el acuerdo contempla dos canastas de títulos con vencimientos en 2024 y 2025: una con bonos ajustados por inflación (CER) y otra compuesta en un 60% por CER y un 40% por instrumentos duales. El Tesoro absorberá instrumentos que vencen en marzo, abril, mayo y junio, la mitad en manos del sector público -incluyendo al Banco Nación- y la otra en el sector privado. De ese total, un 20% de los vencimientos del segundo trimestre corresponde a los bancos, un monto equivalente a $ 1,4 billones.
El canje, que será voluntario y tendrá lugar en los próximos días, busca un alivio frente a las "torres" de vencimientos, que trepan a $ 18 billones en 2023, un 80% indexada por dólar e inflación. Desde la última crisis en junio, que derrumbó los precios de los bonos CER y terminó con la renuncia de Martín Guzmán, Massa recurrió a tres canjes para despejar pagos (con una adhesión de entre el 60 y 80%) y subió las tasas hasta el 119%, sin poder extender los plazos más allá de 2023.
La novedad en este caso, que desató la reacción de la oposición, es que la operación irá acompañada por un "reaseguro", según reconocen las autoridades, que les permitirá a los bancos venderle los títulos al Banco Central. "Pueden salir cuando quieran, es para que tengan una ventana de acceso a liquidez, no resguarda los precios y es similar al que está vigente", aseguraron fuentes de Economía.
Los bancos reclamaban desde el año pasado extender ese tipo de cobertura, hoy solo vigente para títulos más cortos. Pero la oposición denunció el domingo que es un "seguro de cambio" que puede gatillar un "salto inflacionario aún mayor". La sospecha es que Massa estaría transfiriendo deuda indexada a la próxima gestión, dificultando una eventual devaluación. "Es una pistola en la cabeza del próximo gobierno", dispararon desde Juntos por el Cambio.
Massa tuvo que incluir ese endulzante para garantizarse la participación de los bancos, que este lunes estuvieron representadas por Javier Bolzico (ADEBA), Claudio Cesario (ABA), Gustavo Manríquez (Macro), Leticia Canclini (Banco Santa Fe), Fabian Kon (Galicia), Alejandro Butti (Santander), Martín Zarich, (BBVA), Oswaldo Parré dos Santos (Patagonia), Alejandro Ledesma (ICBC), Federico Alcalde Bessia (HSBC), Claudio Canepa (San Juan) y Carlos Heller (Credicoop).
"Si hubiese algún problema en particular, el BCRA asegura la salida de los bonos (al precio del día anterior, o sea: sin garantía de precio)", explicó un banquero. En las sociedades de bolsa, en tanto, la medida fue leída como una estrategia de los bancos para "obligar" al próximo gobierno a que les asegure una "salida" de los bonos, aunque reconocen que, sin ese beneficio, sería imposible sumar al sector financiero.
El otro incentivo son los bonos duales, que ofrecen a los inversores el mejor resultado entre el Indice de Precios al Consumidor (IPC) y el dólar . Ese instrumento reflotado por Massa también es cuestionado por la oposición, pese a que Luis "Toto" Caputo ofreció en su momento títulos similares en 2018, ajustados por el mayor índice entre tasa fija y dólar. Fue deuda que colocó previo a la devaluación de ese año y 2019, con vencimiento en junio de 2020, y que luego Martín Guzmán canjeó por CER.
